Задачи-1
.docxИмеются следующие данные:
Собственный капитал 20 млн. руб.
Заемный капитал 14 млн. руб.
В т.ч.
Краткосрочный 10 млн. руб.
Долгосрочный 4 млн. руб.
Цена акционерного капитала 18%, процент по долгосрочному кредиту -15%, цена краткосрочного кредита-20%. Ставка налога на прибыль 20 %.
Задание: Определить средневзвешенную цену капитала предприятия.
Решение:
Общая величина капитала: 20 + 14 = 34
Собственный капитал составляет 58,8 %
Заемный капитал составляет 41,2 %
в т.ч.
краткосрочный 29,4 %
долгосрочный 11,6 %
Средневзвешенная цена капитала определяется по формуле:
r – доходность (цена) i-го источника;
d – доля (удельный вес) i-го источника в стоимости капитала фирмы.
WACC = 18 % * 0,588 + 15%*(1 – 0,20)*0,116 + 20%*(1 – 0,20)*0,294 = (0,105 + 0,0139 + 0,047)100% =16,14%
2. Предприятие планирует профинансировать инвестиционный проект за счет собственных средств и заемного капитала. Имеются следующие данные:
Доля собственных средств, % |
30 |
Доля заемных средств, % |
70 |
Ставка по кредиту, % |
18 |
Цена собственных средств, % |
20 |
Ожидаемая доходность проекта, % |
20 |
Задание: Определить целесообразность реализации проекта.
Решение:
Инвестиционный проект следует принять к реализации, если рентабельность инвестиций выше средневзвешенной стоимости капитала (ССК).
Определим ССК по формуле:
ССК= 0,70 * 18% + 0,30* 20% = 0,126 + 0,06 = 0,132
Таким образом, ССК = 13,2%
Доходность проекта планируется на уровне 20%, это больше ССК, следовательно, следует реализовывать этот проект
3. Имеются следующие данные баланса:
Актив, млн. руб. |
Пассив, млн. руб. |
||
Здания и сооружения |
7 |
Собственный капитал |
8 |
Машины |
2 |
Заемный капитал, в т.ч.: Краткосрочный Долгосрочный |
6 |
Товарные запасы |
3 |
||
Дебиторская задолженность |
1 |
5 |
|
Денежные средства |
1 |
1 |
|
Итого |
14 |
Итого |
14 |
Прибыль предприятия до вычета процентов и налогов составила 4 млн. руб., сумма процентов за кредит 1,5 млн. руб., ставка налога на прибыль 20 %.
Задание: Оценить эффективность заемной политики организации.
Решение:
Рассчитаем эффект финансового левериджа по формуле:
ЭФЛ = (1 – Н) * (Rэк – Пр) * ЗК/СК, где
Н – ставка налога на прибыль;
Rэк – рентабельность экономическая; Rэк = EBIT/АКТИВЫ;
Пр – проценты;
ЗК – заемный капитал;
СК – собственный капитал.
ЭФЛ показывает изменение рентабельности собственного капитала в связи с привлечением заемных средств.
ЭФЛ = (1 – 0,20) * (4/14 – 1,5/6) * 6/8 = 0,8*(0,286 – 0,25) * 0,75 = 0,0216.
(0,286 – 0,25) – дифференциал финансового левериджа. Он показывает нарастание или снижение финансовых ресурсов. У нас получился со знаком «+», значит, финансовая политика рациональна.